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对冲实际案例-铜和煤

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发表于 2020-11-22 11:51:58 | 显示全部楼层 |阅读模式
所谓的“对冲”,就是在交易和投资中,用一定的成本去“冲掉”风险,来获取风险较低或无风险利润,即所谓“套利”。而对冲基金,顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金(但很多公司根本不对冲,这个后面说)。      
对冲的方法有很多种,可以期现价差对冲,远近合约对冲,相同产品地域对冲,相关产品对冲,以及对赌协议等等衍生品。狭义来说,对冲仅仅是一种交易的策略,不牵扯什么金融阴谋论。更多情况下,你听到的大多数关于这个行业的信息是在妖魔化对冲这个名字。      

举几个例子(都是各种金融产品和衍生品的例子,交易中一般不牵涉实物交易):     
        伦敦的铜价是7万/吨,而上海的铜价是5万/吨。你知道这个价格是不可能永远差这么多的:会有很多人去把上海的铜卖给伦敦市场,因此价格会变得一致。     
        于是你判断出伦敦和上海的价差会缩小,因此做空伦敦铜期货,同时买入上海铜期货,那么无论最后铜的走势是涨还是跌,只要伦敦和上海的价差消失,你就可以盈利。这就是所谓相同产品的地域对冲。      
你又发现12月份的煤炭期货价格是1000/吨,而明年1月份的煤炭价格是500/吨。同样,你知道这个价格差还是会收敛,因为大家都会等到1月份再买煤,而12月的煤就会因此降价。     
        于是你做空12月煤期货,做多1月煤期货,等到月底期货交割日之前,12月的煤果然回落到850,而一月的煤则上升到600。这是远近合约对冲。      
股票也是一样。如果假设中国石油和大盘的点数有很高的相关性(事实上也确实如此),那么你发现最近几天中国石油比大盘涨得慢5%左右,那么你可以买入中国石油,同时做空股指期货。这是相关产品对冲。     
对冲的套利结果,由于选择的“配对”不同,是否会减少获利空间,也是不确定的。在上面的例子里,远近合约对冲的结果甚至可能超过普通的交易。  



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