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肯尼斯 格里芬:程序化交易天才,打造最成功的对冲基金

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发表于 2021-3-14 14:20:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
但这个身高1.83米,1968年出生的后起之秀,管理着世界上规模最大、最有权势的基金之一——拥有超过300亿美元资产的城堡投资集团(Citadel Investment Group)。

依靠程序做交易
1968年10月15日,格里芬出生在美国佛罗里达州。他的父亲曾是通用电气公司(GE)的项目经理,由于工作性质,常年在外奔波。后来成立了自己的建筑供应公司,全家定居在波卡瑞顿。

读高中时,格里芬在 IBM 做兼职程序错误排除工作。“格里芬不是成天在电影院游荡的那一类 17 岁少年。”他在电脑天地那段时间的一位朋友丹·韦克斯勒(Dan Wechsler)说。“他的朋友们通常都比他年龄大。而格里芬知道自己的方向。他总有很多主意。”

在哈佛大学就读期间,格里芬发起了2只基金,来号召哈佛的学生把钱给他进行投资,还在宿舍外面装了一个卫星接收器来接收实时股票行情,又从亲戚朋友那里借了大约26万美元,建立了自己的一个可转换债套利组合,并用自己编写的程序取得了不俗的收益。
肯尼斯•格里芬从哈佛毕业(图源:维基百科)

格里芬的热情和优秀的业绩记录打动了迈耶,他邀请格里芬为自己工作,并破例将100万美元由格里芬自主管理。而格里芬也不负众望,他通过程序交易使得这笔资金在一年之后获得70%的投资回报,这使得迈耶都禁不住鼓励他开创自己的基金。

自成立之日起, Citadel就表现突出,平均年回报率高达30%。2006年,Citadel成为了美国历史上第一只承销债券的对冲基金,当年的金融时报评论格里芬是“华尔街最令人惧怕的人”。

格里芬是典型的交易型对冲基金管理者,他不关心股票的基本面或内在价值,只关心价格波动,通过大量信息以及各种数学模型来分析交易心态,从中寻找机会。

在Citadel最核心的部门数量研究部,有80多名前数学教授和天体物理学家共同开发出的数学模型,为交易员提供支持。Citadel大楼的37层有一个被称为“博士排”的区域,从地板到天花板都布满了写满各种复杂数据公式的白板,连窗玻璃都不例外。

Citadel 芝加哥总部(图源:维基百科)
Citadel 是唯一以做市商身份开展期权业务的对冲基金,也是首批拥有自己的股票借贷能力的基金之一。它也有一个精细的后台部门,这个部门是金融公司枯燥的内部处理机构核心,负责处理交易、执行订单等工作。

Citadel 的投资者、摩根-克里克资产管理公司(Morgan Creek Asset Management)的马克·尤斯科(Mark Yusko)称赞道。“他能比任何人都更快地整合大量的信息。”
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一位曾经在Citadel供职的经理人曾这样描述:“似乎格里芬想成为像J.P.摩根或约翰.D.洛克菲勒那样的人。”他的真正目标是要建立一个相当于高盛或摩根士丹利的多元化大型金融机构。

2007年秋天,Citadel宣布计划销售高达20亿美元的债券,这一举动在对冲基金业还是头一遭。为达到这个目标,格里芬还展开了一系列的收购,包括一家抵押公司和一家对冲基金的不良资产。

从重创到复兴
在2008年10月24日的一次电话会议上,Citadel 披露肯星顿全球策略基金和威灵顿基金在当年前10个月里亏损了35%。格里芬当时给投资者致信中对“没有预见到在9月发生的金融灾难”表示遗憾。

在2008年以前,格里芬常常需要拒绝一部分投资者。该基金的文件显示,成功入围的投资者在支付资产4%至8%的管理费用之外,还要支付20%的利润。但在金融危机爆发之后,格里芬和其他高管也不得不给陌生投资者打电话来募集资金。

在减持或退出流动性差资产的同时,公司把重点放在了全球股票、可转债、能源和欧美国债等大型市场上。旗下的基金降低了债券的仓位,也退出了流动性较差的新兴市场。

最重要的是,Citadel 希望把2008年永远甩在身后。格里芬在2008年10月底的致客户信中写到,2008年的困境在一定程度上是由于过于自负,即相信自己有能力安度任何市场灾难。
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目前,Citadel 是纽约证券交易所最大的指定做市商,经手的交易额占美国整个股票交易市场的26%,占散户交易总量的47%,也就是说,将近一半的散户交易是靠Citadel 来撮合的。

以2月22日的数据为例,美国股票市场单日交易总量为147亿股,交易总价值约6338亿美元。Citadel Securities单日经手的交易量为38亿股,处理的交易价值约为1648亿美元,约合一万多亿人民币,相当于沪深两市的成交额了。

有人形容 Citadel Securities 是交易领域的亚马逊,通过技术实现弯道超车,颠覆行业的同时稳固了自己的地位。
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虽然经历了2008年次贷危机的挫折,格里芬和他的 Citadel 凭借独步天下的量化交易技术,至今依旧活跃在在全球金融市场的风口浪尖。

就像曾经迈耶说过的那样:任何一个经理人都有长处,也存在缺陷。关键就在于经理人如何通过给予那些他们并不擅长的领域足够的尊重来弥补他们的缺陷。拥有这种胸襟和重视他们擅长的领域是一个经理人获得成功所必不可少和至关重要的两项素质。
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