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CTA策略

发布者: 对冲基金 | 发布时间: 2020-11-22 21:49| 查看数: 102| 评论数: 1|帖子模式

CTA策略
现代的期货交易源于19世纪中期美国芝加哥期货交易所,当时的市场参与者主要包括了对冲者和投机者。前者主要通过期货合约来对冲现货商品价格波动的风险,而后者主要通过对未来价格的预测来取得资本收益。1970年初,一种新的参与者出现了,他们聚合了一批以期货合约为交易标的的基金经理,又称为商品交易顾问(CTA)。但是当时他们所募集到的资金非常有限,因为投资者们都不懂期货交易的机会和风险,也不懂期货投资。
1970年末期,当时金融市场出现了一些不确定性,许多交易所推出了新的期货合约,比如利率期货、债券期货、股票期货等,期货投资也因此开始被广泛接受。由于绝大多数的个人和公司并不具备专业的期货投资知识,他们聘请了许多专业的交易员来为他们进行投资,CTA的名义也因此得来。从那之后,CTA策略的管理规模就在逐年增加。
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1 交易风格
根据交易方法,可以分为主观交易和系统化交易;根据分析方法,可以分为基本面分析和技术面分析;根据收益来源,可以分为趋势追踪和非趋势追踪;根据时间窗,可以分为短期、中期和长期。
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2 主观交易 vs 系统化交易
主观交易是最早出现的方式,就是凭借交易者对于市场主观的判断来进行买卖,决策的过程和全球宏观策略类似。随着技术进步,金融数据量的增加,越来越多的CTA逐渐淘汰人为主观的判断,改用系统性交易的方式。这种交易方式大量地依赖计算机软件,通过分析市场价量等指标,进行买入和卖出的操作。
如今,大约有80%的期货交易都是通过系统化的方法进行的,但是市场对于两种方式的优劣,仍然存在很大争议。系统化的交易避免受到人为情绪的影响,交易过程很稳定。同时,系统化交易可以通过扩大交易覆盖面,来更好地降低风险,同时增加了对于业绩预测的准确信。另一方面,主观交易员认为系统化的交易缺乏经济学基础,对于结果不容易解释,它只是用历史数据来进行拟合,对未来的预测效果很有限。
3 基本面分析 vs 技术面分析
基本面分析是通过经济、政治、环境等相关的基本面因子来预测市场的内在价值,通过对内在价值和当前市场价格的判断,从而进行的方向性交易。而技术面主要通过分析市场信息,来预测价格的走势。技术分析者认为资产收益之间是具有统计学的相关性的,也就是历史趋势将会重演。他们通过大量的价量指标来需找可能的模式和相关性,他们并不在意基本面的变化。这种方法的理论基础是市场更多地受到行为和心理因素方面的影响,因此情绪仍然是投资者的主要构成。
4 趋势追踪 vs 非趋势追踪
趋势追踪是大多数基金经理的选择,这个策略的核心思想就是动量。例如当价格朝一个方向运动,那么它在下一个阶段还是很有可能继续朝这个方向变化。因此趋势追踪策略一般依据量化模型来进行技术分析,从而发现市场趋势。非趋势追踪则相反,他们关注那些趋势快速反转的时机,来建立和趋势变化相反的头寸。这种策略的时机选择和风险管理尤其重要,以免因持续的价格动量而爆仓。
5 时间窗
根据不同的投资风格,时间窗的长短也不一样。比如,对于趋势追踪策略,短期为几小时到几天,中期为几天到30天,长期为2到3个月;而对于非趋势追踪者,时间窗一般很短,只有在机会出现的时期进行交易。时间窗的选择是会影响到策略表现的,比如短期策略就需要更低的费用,高流动性和自动化交易。

最新评论

对冲基金 发表于 2020-11-22 21:51:33
管理期货策略
管理期货策略又常被称为 CTA(Commodity Trading Advisor),主要投资于:商品期货、金融期货、期权与衍生产品、外汇与货币。
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这种策略以挂牌交易的各类金融期货和商品期货产品为投资对象,基金经理采用历史数据建立程序交易模型来判断买卖时机。比较常见的程序交易方法是跟随大市的趋同交易,并设立止损点控制风险。总的来说,管理期货基金主要投资于与基础资产相关性不高的衍生品,因此与基础证券市场的相关性比较低,可以在几乎所有道德组合配置计划和对冲基金组合中提供分散性,这也是其最大的魅力所在。
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